Le 1er janvier 1999, l\u2019euro rempla\u00e7ait les monnaies nationales pour tout ce qui concernait les transactions bancaires et internationales. Trois ans plus tard, pi\u00e8ces et billets commen\u00e7aient \u00e0 circuler. Avec le recul, on peut \u00e0 pr\u00e9sent porter un jugement sur cette nouvelle monnaie.<\/p>\n\n\n\n
Une monnaie politique<\/p>\n\n\n\n
L\u2019euro est une monnaie \u00ab politique \u00bb dans la mesure o\u00f9 sa naissance est li\u00e9e \u00e0 un compromis politique franco-allemand. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, la France de Mitterrand acceptait la r\u00e9unification de l\u2019Allemagne moyennant l\u2019accord de cette derni\u00e8re sur l\u2019introduction de la monnaie unique. <\/p>\n\n\n\n
Mais ce n\u2019\u00e9tait pas tout, car dans le marchandage, l\u2019Allemagne obtenait de surcro\u00eet deux \u00ab compensations \u00bb significatives :
1. Elle imposait une discipline budg\u00e9taire stricte \u00e0 tous les pays participant \u00e0 l\u2019euro via les deux fameux crit\u00e8res dits de convergence : d\u2019une part, le d\u00e9ficit public devait \u00eatre inf\u00e9rieur \u00e0 3% du Produit Int\u00e9rieur Brut (PIB) ; d\u2019autre part, l\u2019endettement public total ne pouvait exc\u00e9der 60% de ce m\u00eame PIB.
2. Une banque centrale \u00e9tait cr\u00e9\u00e9e (la BCE ou Banque Centrale Europ\u00e9enne), totalement ind\u00e9pendante des gouvernements et avec comme seul objectif la stabilit\u00e9 des prix (une inflation \u00e9gale \u00e0 2% annuellement). <\/p>\n\n\n\n
Ces deux exigences allemandes ont eu d\u2019importantes cons\u00e9quences \u00e9conomiques. La discipline budg\u00e9taire a emp\u00each\u00e9 toute r\u00e9action un tant soit peu muscl\u00e9e des gouvernements nationaux en cas de r\u00e9cession. Le second point devait mettre ces gouvernements sous la tutelle des march\u00e9s financiers. Expliquons-nous.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 la merci des march\u00e9s financiers<\/p>\n\n\n\n
Prenons le cas de la Gr\u00e8ce. Ce pays a, comme bien d\u2019autres, connu une grave r\u00e9cession en 2008-2009. M\u00e9caniquement, la r\u00e9cession signifie moins de rentr\u00e9es fiscales et plus de d\u00e9penses, par exemple pour payer les allocations des nouveaux ch\u00f4meurs. R\u00e9sultat ? Le d\u00e9ficit public s\u2019alourdit et la dette \u00e9galement. Les d\u00e9tenteurs de la dette grecque craignent alors que l\u2019\u00c9tat ne trouve pas les liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires pour rembourser sa dette. Ils revendent en cons\u00e9quence leurs obligations.<\/p>\n\n\n\n
Deux cons\u00e9quences s\u2019ensuivent : d\u2019un c\u00f4t\u00e9, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur la dette grecque s\u2019envolent ; de l\u2019autre, les \u00ab investisseurs \u00bb qui ont vendu leurs obligations vont utiliser les euros re\u00e7us pour acheter, par exemple, des titres allemands, jug\u00e9s plus s\u00fbrs. Cependant, lorsque les emprunts de l\u2019\u00c9tat grec arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, ce dernier ne dispose plus des euros n\u00e9cessaires pour les refinancer. Le d\u00e9faut de paiement n\u2019est plus loin et la Gr\u00e8ce est contrainte de mener une politique f\u00e9roce d\u2019\u00e9conomies en tous genres.<\/p>\n\n\n\n
Le r\u00f4le n\u00e9faste de la BCE<\/p>\n\n\n\n
Au total, la Gr\u00e8ce est entr\u00e9e dans une v\u00e9ritable spirale d\u00e9pressive, dont les m\u00e9canismes se r\u00e9sument dans le sch\u00e9ma suivant :
Hausse de l\u2019endettement public \uf0e0 accroissement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \uf0e0 crise de liquidit\u00e9s \uf0e0 cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 \uf0e0 augmentation du d\u00e9ficit et de l\u2019endettement publics \uf0e0 nouvelle cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 \uf0e0\u2026 La spirale d\u00e9pressive est en route.<\/p>\n\n\n\n
Un tel sc\u00e9nario ne se serait pas produit si la Gr\u00e8ce avait dispos\u00e9 de sa propre monnaie. En effet, en cas d\u2019absence de liquidit\u00e9s, elle aurait fait appel \u00e0 sa banque centrale qui aurait alors \u00e9mis la monnaie n\u00e9cessaire pour assurer le refinancement de la dette publique. <\/p>\n\n\n\n
De plus, la Gr\u00e8ce aurait \u00e9chapp\u00e9 \u00e0 la cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 qui lui a \u00e9t\u00e9 impos\u00e9e. Mais dira-t-on, pourquoi la BCE n\u2019est-elle pas intervenue, comme l\u2019aurait fait n\u2019importe quelle autre banque centrale ? Tout simplement parce qu\u2019elle est totalement ind\u00e9pendante de tous les gouvernements, en particulier grec, et que son seul objectif est le contr\u00f4le de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n
La Belgique parmi les derniers de la classe<\/p>\n\n\n\n
Le cas grec est certes un peu extr\u00eame. Il n\u2019emp\u00eache que peu ou prou, tous les pays importants de la zone euro ont d\u00fb, eux-aussi, subir une longue cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 d\u00e9vastatrice.<\/p>\n\n\n\n
Le graphique qui illustre cette chronique \u2013 il est d\u00fb \u00e0 \u00c9ric Dor de l\u2019IESEG-Lille et a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 par l\u2019\u00c9cho \u2013 montre quelle a \u00e9t\u00e9 l\u2019\u00e9volution entre 1999 et 2019 du revenu disponible (c\u2019est-\u00e0-dire hors imp\u00f4t) moyen par t\u00eate.<\/p>\n\n\n\n
Il est sans appel, puisque la Belgique et a fortiori la Wallonie se retrouvent parmi les trois plus mauvais \u00e9l\u00e8ves de la classe aux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Italie et de la Gr\u00e8ce. C\u2019est cela l\u2019euro pour les Wallonnes et Wallons ! On peut imaginer mieux !<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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